通胀连续7个月超目标水平 日本经济面临双重挑战

• 2022-11-22 15:56:32 来源：中国金融新闻网

摘要：

面对疲软的经济，日本央行继续通过维持宽松的货币政策立场给予支持。值得注意的是，当前日本不仅面临着经济增速的下滑，同时也承受着通胀持续上行的压力。事实上，多年以来，日本的物价和工资水平增长一直处于近乎停滞的状态，通缩压力是日本面临的长期难题。

(资料图片仅供参考)

在能源等大宗商品价格上涨的推动下，全球通胀水平持续攀升。为抑制通胀走高，美联储等发达经济体央行开始大幅加息。随之而来的则是对于经济陷入萎缩乃至衰退的担忧。可能陷入既无法控制通胀同时又增加经济衰退风险的窘境，成为当前多家发达经济体央行面临的共同难题。从目前的情况来看，英国经济已经陷入萎缩，同时其通胀水平仍在继续攀升，而与英国面临类似情况的发达经济体还有日本。不同的是，英国央行仍继续走在加息抗击通胀的路上，而日本央行则维持宽松货币政策，以期提振日本经济。最新公布的数据显示，日本经济在第三季度陷入萎缩，同时日本10月份通胀水平仍在继续攀升。

总体而言，新一轮新冠肺炎疫情、内需不振以及日元的大幅度贬值，成为拖累日本第三季度经济增长的主要原因。受美元升值的影响，日元对美元汇率在近两个月快速下跌，并在10月份跌破150。为此，日本政府在亚洲金融危机之后时隔24年再次进行外汇干预。日本财务省公布的数据显示，为支撑日元汇率，日本政府在9月29日至10月27日斥资6.35万亿日元干预汇市，创下有史以来最大干预规模。

日本内阁府日前公布的数据显示，日本经济在第三季度陷入萎缩，GDP环比下降0.3%。根据日本央行的最新预测，2022财年，预计日本经济增速为2%，低于上次预测的2.4%。到2023财年，日本经济增速预计为1.9%，到2024财年将进一步下滑至1.5%。

为推动日本经济复苏以及缓解日元快速贬值等问题，日本政府稍早前公布了新的经济一揽子计划。日本首相岸田文雄表示，日本政府将投入29.1万亿日元国家资金，用于新的经济刺激计划。再加上地方政府公共财政支出以及私营部门的投入，新的经济一揽子计划总规模预计将达到约71.6万亿日元。

中国银行研究院分析认为，预计日本经济将延续弱复苏态势，并且有多重因素将制约日本经济增长。一是疫情反弹导致消费和生产承压。二是全球经济增长预期放缓，使日本面临更多外部挑战。当前全球经济环境趋于黯淡，美欧等主要经济体经济增长一再放缓，在原材料和能源成本持续上涨以及全球市场需求疲软的压力下，日本工业活动产出和新订单加速下滑。三是日元贬值加剧日本经济萎缩。

面对疲软的经济，日本央行继续通过维持宽松的货币政策立场给予支持。不过，值得注意的是，当前日本不仅面临着经济增速的下滑，同时也承受着通胀持续上行的压力。事实上，多年以来，日本的物价和工资水平增长一直处于近乎停滞的状态，通缩压力是日本面临的长期难题。不过，今年以来，日本的通胀率开始快速攀升，已经明显高于日本央行2%的通胀目标水平。

日本内务省公布的数据显示，日本10月份消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，超出预期的3.6%，创下1982年2月以来的最高水平。不含生鲜食品在内的日本10月份核心CPI指数同比增长3.6%，高于预期的3.5%。

事实上，从今年4月开始，日本的CPI数据就已经超过日本央行2%的货币政策目标，并且已经连续7个月位于2%之上。不过，当前通胀水平的上涨并不足以说服日本央行行长黑田东彦改变宽松货币政策的立场。黑田东彦多次强调，将继续通过持续宽松的货币政策来坚定地支持经济。

在日本央行看来，当前日本通胀水平的上涨可能只是暂时的。日本央行预计，2022财年，剔除生鲜食品价格后的日本CPI将增长2.9%，高于上次预测的2.3%。而到2023财年，这一指标将下降至1.6%。

日本央行公布的10月份货币政策会议纪要显示，为了实现物价稳定和工资上涨目标，日本央行继续实施当前的宽松货币政策是合适的。日本央行认为，虽然本财政年度观察到的价格上涨范围更广，通货膨胀率可能偏离基线情景上升，但这些上涨能否持续仍不确定。如果企业按照目前的价格和工资上涨趋势形成物价和工资的良性循环，就有可能持续稳定实现2%的物价稳定目标。

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