吐故纳新 应退尽退 资本市场良性生态逐渐形成

• 2022-06-09 05:55:19 来源：中国金融新闻网

A股上市公司退市数量还在增加。近日，*ST金泰、*ST济堂收到上交所终止股票上市的决定。深交所也官宣*ST当代、*ST聚龙和*ST邦讯终止上市。自5月以来，已经有超过30家上市公司进入退市流程，同时，还有多家上市公司面临被退市的风险。

然而，在监管层多次强调应退尽退、倡导价值投资的背景下，依然有投资者逆势而行，“炒小炒差”之风再度兴起。6月7日开盘，退市游久再度涨停，7个交易日内录得5个涨停，累计涨幅高达55.42%。分析人士提醒投资者，在全面实行股票发行注册制的背景下，A股市场优胜劣汰的良性市场生态已经逐渐形成，“炒小炒差”终究是“一场空”。

保壳伎俩失效　“不死鸟”终退市

被称为A股“不死鸟”的*ST金泰也在此次退市之列。6月2日，*ST金泰发布公告称，收到上海证券交易所终止上市的决定，公司股票进入退市整理期的起始日为6月10日，预计最后交易日期为6月30日。

今年1月，*ST金泰发布了业绩预盈公告。随后公司收到问询函，问询函明确表示，“若公司涉嫌存在业绩虚假实现净利润转正，规避终止上市的情形，交易所将在公司2021年年报披露后，视情况及时提请启动现场检查等监管措施。如根据最终现场检查结果，公司扣除相关影响后，触及终止上市情形，交易所将依法依规对公司作出终止上市的决定，并对公司及有关责任人予以纪律处分。”

4月，*ST金泰发布业绩更正公告，更正后的业绩出现变脸，由盈转亏。其年报显示，公司2021年度经审计的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，财务会计报告被出具保留意见的审计报告。根据上交所《股票上市规则》相关规定，公司股票已经触及终止上市条件。4月29日，*ST金泰开始停牌。4月28日，*ST金泰股价为每股3.33元，距离2015年6月的历史最高价每股38.07元已跌去九成。

在上市21年的历程中，*ST金泰业绩波动较大，多次面临停牌或暂停上市风险。不过，在此前A股“壳资源”炒作之风盛行的情况下，*ST金泰不断重复“亏损—扭亏—亏损”的过程，多次濒临退市却总能成功保壳，因此被称为股市“不死鸟”，更曾在2007年一举创下连续42个涨停的纪录。

不过，在退市新规发力下，保壳伎俩终将失效。2021年11月，沪深交易所先后发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号——财务类退市指标：营业收入扣除》和《上市公司业务办理指南第12号——营业收入扣除相关事项》等文件，明确营业收入扣除事项，防止公司通过各种类型的其他新增业务保壳，精准打击空壳公司。

多只*ST股涨停　仍有投资者冒险炒作

身处退市潮的上市公司股价普遍暴跌。例如，今年以来，*ST金泰的股价接近腰斩，*ST济堂股价低于1元。6月7日，3只股票进入退市整理期，其中，众应退跌83.25％，天首退跌76.08％，德威退跌50.85％。

不过，依旧有投资者逆势而行，“爆炒”退市股。6月6日，退市西水股价高开高走，当日收盘股价为每股0.92元，涨幅9.52%；同日，退市厦华进入退市整理期的第二个交易日。在前一日大跌近90%后，退市厦华触底反弹，6月6日开盘后火速涨停，当日涨幅达到10.81%。6月7日开盘，退市游久再度涨停，7个交易日内录得5个涨停，累计涨幅为55.42%，累计换手率为6.00%。

6月6日晚间，上交所发布通报称，退市西水股票价格出现异动，个别投资者在交易过程中存在拉抬股价、以涨停价大额申报等影响市场正常交易秩序、误导中小投资者交易决策的异常交易行为。上交所表示，已依规对相关投资者连续实施暂停交易的监管措施。

退市游久的涨停源自于股东的增持信息。6月6日晚间，退市游久公告称，其公司持股5%以上股东吴涛及其一致行动人于5月30日至6月2日期间通过集中竞价和大宗交易的方式累计增持2463.82万股，占总股本的2.96%。吴涛及其一致行动人还表示，拟在未来12个月内根据公司股票价格走势情况及资本市场整体趋势，择机继续增持公司股票。

不过，整体统计显示，今年收到终止上市决定的上市公司中，超过半数公司最新一期的股东户数环比下降。

“摘帽”合理性遭问询　撤销退市风险警示存疑

A股总是“几家欢喜几家愁”。除了退市已经板上钉钉的上市公司之外，今年还有超过40家公司成功撤销了退市风险警示。目前，A股市场上有不少上市公司发布了可能被终止上市的风险提示公告，包括*ST园城、*ST天成、*ST澄星、*ST华资、*ST景谷、*ST科林、*ST丰华等。另外，还有多家*ST上市公司在等待交易所最终批准撤销退市风险，并对交易所“是否存在规避终止上市”的问询作出回应。

在沪深交易所的问询中，重点关注上市公司是否存在突击确认利润、大股东“输血”等问题，多维度审问上市公司是否具备持续经营能力。例如，*ST丰华2021年营收以及扣非后营收均超过1亿元，因此，公司认为财务指标涉及退市风险警示情形已经消除，并申请撤销退市风险。对此，上交所在问询函中指出，公司第四季度营收占比超过全年一半，并且营收账款增长超过收入；另外，去年8月份，公司并表荣观智能，确认收入规模占比较大，且集中在第四季度确认，要求解释合理性。

*ST景谷也同样因为营收规模财务指标被实施退市风险警示。2021年年报中，公司认为股票被实施退市风险警示的情形已经消除，并申请撤销退市风险。对此，上交所要求*ST景谷详细回复去年第四季度营收突增、林板产品和林化产品应收大幅增长的依据以及供应商集中度大幅下降的合理性；而*ST景谷三次延迟回复问询，并在6月2日再度提示公司股票能否被撤销退市风险警示存在不确定性；如公司撤销退市风险警示申请未被上交所同意，将触及退市情形。

业内人士表示，退市制度是注册制实施的重要配套制度，有助于保障注册制下市场生态能够实现优胜劣汰的自我净化，实现A股上市公司数量的动态平衡，缓解上市公司发行给市场带来的资金压力，也有助于优化资本市场的资源配置功能。

标签： 上市公司 终止上市 风险警示

推荐阅读

猜您喜欢