通胀高企 英国经济面临衰退风险英国央行谨慎收紧货币政策

• 2022-04-20 08:03:05 来源：中国金融新闻网

近一年时间以来，高通胀持续困扰欧美发达国家。虽然英国央行率先开启加息周期，但短期内通胀仍难“退烧”。英国国家统计局近日发布的数据显示，英国3月消费者价格指数（CPI）同比上升至7%，刷新逾30年来最高纪录。眼下，由于飙升的通胀削弱了消费者的购买能力，拉动英国经济增长的内需正受到自20世纪50年代中期以来最大的挤压。因此，市场担忧英国经济正面临衰退风险。荷兰银行预测，今年二季度英国经济将收缩0.3%，第三季度将仅增长0.2%，非常接近技术性衰退。而高通胀伴随经济衰退，则会让英国央行对于货币政策路径的选择变得更为艰难。

通胀水平刷新逾30年来最高纪录

英国国家统计局发布的数据显示，英国3月CPI同比上涨7%，高于此前预期的6.7%，这也是该数据连续第6个月高于预期。分项来看，能源、食品价格上涨成为当前通胀高企的主要推手。但即使剔除价格波动较大的食品、能源、烟酒后，当月核心CPI仍旧从2月时的高点5.2%进一步升至5.7%。相比之下，1年前英国的通胀率还不到1%，可以看到，当前英国物价正以30年来最快速度上涨。

造成英国通胀“爆表”的原因是复杂的。近期反映出的是俄乌冲突持续带来的影响。持续的俄乌冲突以及俄罗斯与西方国家展开的制裁与反制裁，正在全面推高全球大宗商品价格。作为全球重要的能源、矿产以及粮食出口国，俄罗斯在全球供应链中处于重要地位。受俄乌冲突影响，能源与粮食价格在3月快速攀升。能源方面，原油价格在3月突破100美元/桶，目前布伦特原油期货价格交投于113美元/桶附近。粮食方面，联合国粮食及农业组织发布报告称，俄乌冲突导致世界粮食商品价格在3月大幅上涨，粮农组织谷物价格指数环比上涨17.1%，达到有史以来的最高水平。

俄乌冲突前，为减轻新冠疫情带来的影响，英国央行推出一系列宽松货币政策，在提振经济的同时，也推高了通胀。英国央行和其他发达国家央行一样，在疫情发生后向市场投入大量流动性，这也带动了需求的快速回归，然而疫情下全球供应链仍趋紧，供需失衡下物价快速走高。眼下，英国央行已着手拧紧货币政策阀门，但货币政策具有一定的滞后性，因此，短期内英国通胀趋势或难改变。英国央行预测，通胀率到年底可能涨至两位数，这将是40年来首次。

通胀飙升削弱消费者购买力

粮食以及能源等生活必需品价格的上涨，正在增加英国人的生活成本。以能源为例，在英国能源监管机构批准上调能源价格上限后，自本月起英国家庭的燃气费和电费账单支出最多可能增长54%。而面对如此高昂的物价，中低收入的英国居民不得不勒紧裤腰带。咨询公司资本集团首席经济学家尼尔·希林称，英国今年家庭可支配收入将下降约1.9%，这是自20世纪50年代有记录开始以来的最大降幅。罗申美国际会计师事务所经济学家托马斯·普格则预计，英国家庭可能需要动用储蓄或举债来保护自己免受通胀上升的影响。根据英国《每日电讯报》4月16日发布的民调结果，在当前的高通胀下，54%的受访者认为自身财务状况在过去一年中恶化，比两个月前增长12个百分点；62%的受访者预测自身财务状况今后一年会继续恶化。

值得注意的是，内需是拉动英国经济增长的主要动力，这意味着居民消费能力的削弱也将对英国经济复苏造成不利影响。投资管理公司富达国际副总监埃德·蒙克直言：“最新数据凸显出英国今年的财务状况严重紧缩。英国家庭越来越穷，许多人不得不削减不必要的开支。”事实上，英国国家统计局近日发布的数据显示，随着通胀的上涨，英国3月零售额出现下降。市场研究公司捷孚凯最新数据显示，英国3月消费者信心指数暴跌5点至负31，连续第4个月下降。受此影响，荷兰银行预测，今年二季度英国经济将收缩0.3%，第三季度将仅增长0.2%。该行经济学家詹姆斯·史密斯表示，通胀削弱了消费者的购买能力，英国经济将非常接近技术性衰退；即使避免了衰退，也只会看到非常微弱的增长数字。

英国央行面临两难抉择

当前，英国通胀仍在持续上涨。英国央行预计，通胀率在第二季度可能达到8%以上，是目标通胀率的4倍多，这推高了市场对于英国央行进一步加息的预期。事实上，在本轮加息潮中，英国央行是欧美发达国家中行动最快的。英国央行在上月的议息会议上宣布加息25个基点至0.75%，这已是疫情发生后的第3次加息，目前，英国央行已将借贷成本恢复至疫情发生前的水平。

然而，加息也是一把“双刃剑”，在抑制通胀的同时，流动性缩减可能对刚刚复苏的经济带来冲击。市场研究机构埃信华迈公司数据显示，英国3月制造业采购经理人指数（PMI）初值从上月的58降至55.5，是13个月来最低水平。标普全球首席经济学家克里斯·威廉姆森表示，伴随通胀进一步上升和生活成本危机持续恶化，英国未来几个月经济增长可能急剧放缓。在此背景下，快速加息或将进一步加大经济复苏风险。

因此，英国央行行长安德鲁·贝利在3月议息会议后的公开讲话中修改了部分措辞，他表示，未来几个月进一步收紧政策“可能”是合适的，较2月说法有所缓和。这显示出，在当前经济增长不确定性增强的大环境下，英国央行的官员们愈发谨慎，考虑如何平衡通胀与加息给经济增长带来的负面影响。而市场机构则预计，不如人意的经济状况可能让英国央行在今年下半年停下加息脚步。安盛投资管理公司预计，英国央行或将在5月加息25个基点至1%，之后很可能在6月再加息一次至1.25%。但随着需求减弱、就业增长开始放缓，预计英国央行将在2022年下半年暂停加息。

标签： 货币政策 经济增长 经济学家

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