欧洲央行9月例会悬念多 “按兵不动”概率大

• 2023-09-07 17:03:41 来源：中国金融新闻网

(资料图)

欧洲央行将在下周四（9月14日）公布9月议息会议结果，相较于以往，这次例会显然悬念更多。本周一，欧洲央行行长拉加德在最新讲话中，仍旧对9月议息例会结果持语焉不详的“话术”。当天，她在位于伦敦的一场活动中表示：“在过去的12个月时间里，我们累计将政策利率提高了425个基点，这是一个创纪录的速度，我们将实现通胀及时回归2%的中期目标。”这与数月以来，欧洲央行惯常的提前作出加息承诺的姿态略微不同。

与拉加德在9月会否继续加息问题上的语焉不详相一致的是，欧洲央行内部对于是否继续加息的分歧也在加大。反对加息者认为，欧元区经济面临极大压力，当前利率足以在未来几年内降低通胀，不必进一步加息。但支持加息者却认为，即使经济增长放缓，预计潜在通胀率仍将在较长时间内保持高位，所以应该将利率“在必要的时间内保持足够的限制性水平”。欧洲央行管委施纳贝尔上周表示：“如果我们判断政策立场与通胀及时回到2%的目标不一致，则有必要进一步加息。但如果我们对货币政策传导的评估表明反通胀的步伐正在按预期进行，我们可能要等到下次会议才能收集更多证据。”欧洲央行管委、葡萄牙央行行长森特诺早先曾指出，存在加息过度的风险。芬兰央行的高级官员托马斯·瓦利马基日前表态称，对未来的政策决定保持“完全开放”的立场。

8月31日，欧洲央行公布7月货币政策会议纪要时也并未给9月加息“背书”。会议纪要显示，旷日持久的高通胀和融资环境收紧抑制了支出，遏制了欧元区需求，进而给制造业产出带来巨大压力，住房和商业投资也出现疲软迹象。欧洲央行认为，近期欧元区经济前景已经恶化，短期内欧洲经济难见起色，而通胀高企并将持续的预期并未改变。

会议纪要显示，欧洲央行决策者在7月加息时保留了9月加息的可能性，但部分决策者认为，在公布新的经济预估时，没有必要再次加息。“如果没有令人信服的证据表明，累计收紧政策的效果足以压低潜在通胀，那么9月进一步加息将是必要的。”7月会议纪要显示，“有人认为，9月份，欧洲央行工作人员的预测很可能会将通胀路径下调至2%，从而不需要在9月再次加息。”其他人则告诫称，不要过分强调9月的会议或新的预测，考虑到不确定性，欧洲央行应该对即将召开的会议采取风险管理方法。

最新出炉的欧元区通胀报告，更是加剧了欧洲央行的两难处境。欧盟统计局公布的数据初值显示，欧元区8月通胀率按年率计算为5.3%，与7月持平且高于市场预期。不过，剔除能源、食品和烟酒的核心通胀率同比上升5.3%，为今年2月以来的最低水平。这份通胀数据是欧洲央行9月14日议息会议之前能看到的最后一份通胀报告。但这份错综复杂的通胀报告，不仅导致欧洲央行决策者权衡物价压力是否具备黏性的难度加大，也使得欧洲央行会否在9月继续加息的变数增多。

自去年7月开启加息进程以来，欧洲央行已连续加息9次，将利率从最初的-0.5%提高到3.75%，累计加息幅度高达425个基点。与大幅加息相伴而来的借贷成本提升，正在对欧元区的银行业和宏观经济体产生越来越大的影响。由此，市场对9月暂停加息的呼声加大。

本周一，摩根士丹利在最新报告中预测，欧洲央行9月将停止加息。摩根士丹利引用的最新数据显示，欧元区服务业通胀放缓，同时也显示出经济迅速恶化的迹象。这将使欧洲央行的政策制定者在9月例会上暂停行动。早先，摩根士丹利曾预测，欧洲央行将在9月“最后一次加息”，但其现在认为，欧洲央行加息周期已经结束，欧洲央行最终利率将停止在3.75%。

但并非所有的市场人士都这样认为。丹斯克银行首席策略师皮特·克里斯蒂安森认为，欧洲央行反通胀进程正在进行中，当下的力度并不足以让欧洲央行相信通胀能及时回到2%的政策目标之内。“我们认为，最新的通胀数据将支持欧洲央行在9月加息。”皮特·克里斯蒂安森说。利率期货合约显示，欧洲央行9月加息25个基点的可能性大约为25%；10月和12月加息的可能性不足30%。

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