上市公司大股东增持频现 兜底式增持为何鲜有善终？

• 2021-09-23 15:12:04 来源：深圳商报

近期上市公司大股东增持频现，中国电信控股股东拟40亿元增持，成为年内A股增持金额最大公司。无独有偶，康泰生物控股股东、实控人倡议员工“兜底式增持”……相关上市公司股价能稳住吗?兜底式增持为何鲜有善终?

中国电信21日晚披露，公司控股股东中国电信集团计划自9月22日起12个月内择机增持公司股份，拟增持金额不少于40亿元。中国电信集团表示：“本次增持是基于对公司未来发展前景的坚定信心，对公司投资价值的高度认可。”

9月17日，康泰生物控股股东、实控人杜伟民喊话员工“兜底式增持”。杜伟民承诺，凡在2021年9月22日至2021年10月29日期间净买入的康泰生物股票，且连续持有12个月以上并在职的员工，若因在上述期间买入康泰生物股票产生的亏损，由杜伟民先生予以补偿;增值收益则归员工个人所有。

受此影响，中国电信22日放量上涨2.21%。康泰生物上周五上涨10.01%，22日下跌4.03%。

近期大股东增持频现，相关上市公司股价能稳住吗?

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，增持说明大股东对于公司未来发展信心十足。“大量的大股东增持或者回购公司股票，说明很多公司股票被严重低估，配置价值凸显。”他认为，增持意味着积极信号的释放，正如许多增持公告中所言：“增持出于对本公司未来发展前景的坚定信心”。

深圳新里程基金总经理赖戌播表示，上市公司增持或者回购股份只能认为是向市场传递信心，增持的这部分股票最终是可能会卖出来的。“控股股东增持的股票并非消失了，而是依旧持在控股股东手上。需要特别提醒的是，上市公司回购和回购之后注销股票是不同的，投资者对此应有所甄别。”他认为，控股股东增持股票的量非常重要，如果增持数量过少则意义不大。“中国平安和格力电器都有增持或回购，但稳定股价的效果并不好，就是因为增持的数量跟总市值以及日均成交量相比太少。”

资深财经评论员皮海洲同样认为，不注销股份的增持并不一定能刺激股价。“上市公司回购之所以能刺激公司的股价，究其原因，是因为以前上市公司的股票都是以股份注销为目的的。”将回购的股份予以注销，可以直接增加市场上流通股份的投资价值，体现在每股收益的增加。“如果增持或回购的股份不注销，上市公司的总股本没有减少，投资者手上持股的收益没有增加一分钱，那股价就很难上涨了，稳定股价都比较困难。”

记者统计发现，大股东增持稳定股价效果欠佳，即使是上市公司大股东“兜底式增持”，也难阻一些股票跌跌不休。比如，2021年5月9日，中顺洁柔倡议“兜底增持”，而从发布公告至今，中顺洁柔股价下跌45.36%;2015年暴风科技“兜底式增持”难阻股价跌势，最终因公司暴雷被强制退市……“兜底式增持”为何鲜有善终?

光大银行金融市场部宏观分析师周茂华表示，上市公司“兜底式增持”显示公司管理层托底股价的决心，有利于稳定投资者信心。他认为，“兜底式增持”的市场效果需要两方面配合。一方面是大盘表现，如果市场情绪悲观、大盘趋势下行，“兜底式增持”未必能达到预期效果，另一方面是公司基本面与“兜底式增持”的意图是否透明等。

资深业内人士认为，投资者面对“兜底式增持”倡议应保持清醒头脑。首先，密切关注上市公司增持计划是否经过法定程序，那些未经过充分计划和集体决策的“兜底式增持”倡议或承诺，很可能只是高管个人“拍脑袋”作出的决定;其次，面对个股可能下跌的风险，投资者切不可天真地认为上市公司高管会兜底所有股东。“天下没有免费的午餐，选择好公司最终还是得回归基本面。”(记者 钟国斌 见习记者 苏贤帅)

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