恒大陷入债务漩涡选择出售资产自救 危机能否变契机？

• 2021-08-12 11:21:58 来源：城市金融报

陷入债务漩涡的恒大，最终还是选择出售资产自救。

恒大出售资产的传闻，最终获得初步证实。与之前出售单个地产项目股权不同的是，恒大正寻求出售旗下恒大汽车、恒大物业的股权。

8月10日晚间，中国恒大公告称，公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售其部分资产，包括但不限于出售公司上市附属公司恒大汽车和恒大物业的部分权益。截至该公告日期，尚未确定或订立任何具体计划或正式协议。值得一提的是，实际上，在公告之前，市场已传出在有关部门协调下，部分国企正与恒大展开联合谈判的消息，这些企业包括珠江投资、广州城投、越秀金控、华润、万科、保利等。

那么，恒大此次出售资产的自救行动能够力挽狂澜吗?在危机中获得契机?

恒大加速出售资产

8月6日，国际信贷评级机构标准普尔宣布，将中国恒大及子公司恒大地产、天基控股评级从“B-”下调至“CCC”，CCC”，属垃圾级中较低的等级之一，且评级展望为负面，主要是恒大的未偿付风险正在上升，各商业方的资产冻结增加，表明流动性紧张。

自从去年“三道红线”监管的消息出来后，恒大就一直在大刀阔斧地降负债。事实上，恒大这家地产巨头的“自救”早已展开。

中国恒大董事会主席许家印此前表示，公司旗下8大产业已有4个上市平台，未来还将陆续分拆其他产业上市。

在聚焦销售高增长的“开源”以及严控土储规模的“节流”之外，分拆资产上市，在2020年内为恒大打开了降负债的另一通道。根据企业方面披露，通过分拆恒大物业赴港上市，恒大集团整体净负债率便降低了19%。另据恒大公司管理层在2020年度业绩会上的表态，2021年恒大已经酝酿分拆集团旗下其他优质资产上市。

2021年以来，恒大也积极通过多种举措力促“回血”，包括出售股权、引入战投、大促回款等。

在此期间，恒大加速了旗下资产出售的步伐。6月20日，恒大转让7.39亿股恒腾网络股份，对应总价为44.33亿港元;月21日，转让嘉凯城29.9%股份，价款合计约27.62亿元;月1日，恒大再次出售恒腾网络股权，总价32.5亿港元;月2日，恒大退出深圳高新投股东，7.08%股权转让予万科旗下子公司。

易居房地产研究总监严跃进表示，对于恒大来说，类似出售重大产业的计划，确实说明企业资金压力较大，出售旗下优质资产，能够在很大程度上缓解企业现阶段的资金压力。此类出售计划有助于安抚债权人的心态，释放企业未来流动性可以改善的信号。当然也需要看到，如果此类事件处理不当，反而会加剧投资者的恐慌，或者说会使得投资者对于此类企业的信任度进一步降低。

关键的“自救”

要想完全化解风险，除了政府力挺，关键还是制定出“自救”路径。据了解，自发生流动性危机后，恒大集团已经在地产、物业、汽车、非主业上市平台等各个业务板块积极腾挪，加快资产处置速度，回流了一部分资金缓解压力。

那么，此次拟出售的恒大物业和恒大汽车股权，对于恒大而言，未来能否顺利出售资产回笼现金，对解决其债务问题非常关键。

业内人士认为，恒大的新能源汽车和物业板块正是目前市场热捧的板块。物业管理行业属于万亿级赛道，恒大物业作为头部企业，属于资本市场认可的优质资产。今年7月19日，恒大物业发布正面盈利预告，预计今年上半年股东应分配利润同比大幅增长70%左右。以去年上半年股东应分配利润11.5亿元估算，恒大物业今年上半年股东应分配利润达19.6亿元左右。

公告中还披露，截至6月30日，恒大物业总合约面积约8.1亿平方米，总在管面积约4.5亿平方米，分别较去年底新增约2.5亿平方米和1.5亿平方米。

对于新能源领域的恒大汽车，由于还处于前期巨额研发投入阶段，目前仍然处于亏损状态。8月9日晚间，恒大汽车发布公告，预计今年上半年录得净亏损，主要是由于公司仍处于投入阶段，购买固定资产及设备、技术研发等开支有所增加。

业内人士认为，新能源汽车产业前期研发投入巨大、回报周期长，因此绝大多数新能源车企仍处于亏损阶段。以恒大汽车为例，截至去年末已累计投入474亿元，其中研发投入高达249亿元，确保公司在底盘架构、动力总成、电池、工程技术、智能网联、自动驾驶等领域拥有世界领先的核心技术。

危机能否变契机

今年以来面临流动性危机的恒大集团，通过近期一系列积极自救行动，正重建市场信心，走出最艰难的阶段。

房地产监管层人士表示，房地产调控的初衷是希望行业有序、健康发展，政府和投资者都不希望恶性情况发生。

据了解，作为中国民营企业中最大的纳税和就业大户之一，恒大集团目前累计纳税超3000亿元，慈善公益捐款超185亿元，员工20万人，每年解决就业380多万人。

恒大积极化解债务危机，近期开始出现一些正面信息。

首先，恒大近期面临的多宗资产保全诉讼案件，今后都将移交至广州中院。被司法集中管辖后，在制度上杜绝了恒大遭到大规模挤兑的可能性，为“续命”争取了宝贵的时间。这也体现出地方政府对大型民营企业和实体经济的支持力度。

其次，在“回血”最有效的地产板块，恒大依然保持了良好销售态势。根据公开资料，恒大地产今年前7个月销售额达到4005.6亿元，位居行业第三。

房地产行业目前进入新一轮密集调控期，中央政治局会议也再次重申“房住不炒”。许家印曾公开表示，房地产调控因城施策是正确合理的。为响应国家对地产行业降杠杆的要求，恒大今年也采取了积极降负债的动作，相比去年最高时的8700多亿元负债，恒大到年中已经降了约3000亿元，“三条红线”中实现一条“红线”变绿。这次危机对恒大集团来说，也是一次自我提升和转型升级的契机，相信度过危机后，市场将迎来一个全新的恒大。

标签： 出售资产 债务漩涡 地产项目 部分资产

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